Артур Хейс: ИИ-пузырь не лопнет, но рынок ждёт турбулентность

Сооснователь криптовалютной биржи BitMEX Артур Хейс полагает, что стремительный рост индустрии искусственного интеллекта может обернуться серьёзными потрясениями для рынка. Однако повторения сценария финансового кризиса 2008 года он не ожидает. По его мнению, сектор стал слишком крупным, закредитованным и тесно связанным с финансовой системой, чтобы правительства позволили ему полностью рухнуть.

В интервью Хейс заявил, что ИИ-пузырь может заметно «пошатнуться», но окончательно не лопнет: в случае масштабных проблем государства в конечном итоге вмешаются и начнут спасать компании. Такие заявления звучат на фоне растущих опасений инвесторов относительно огромных расходов на развитие инфраструктуры искусственного интеллекта.

Системные риски и прогнозы аналитиков

Одним из наиболее показательных примеров считается CoreWeave — компания активно привлекала заёмные средства для строительства инфраструктуры и накопила около 50 млрд долларов долговых обязательств. Инвесторы всё чаще задаются вопросом, смогут ли будущие доходы от ИИ оправдать такие расходы. Дополнительные опасения вызвал недавний прогноз Gartner: аналитики предупредили, что к 2030 году под угрозой обесценивания могут оказаться инвестиции в ИИ-инфраструктуру объёмом более 3, 5 трлн долларов, если доходы отрасли не будут расти достаточно быстро, чтобы соответствовать текущим темпам расходов.

По мнению Хейса, проблема заключается ещё и в том, что банки, страховые компании и другие кредиторы уже слишком сильно связаны с ИИ-инфраструктурой. В случае серьёзного кризиса последствия могут распространиться далеко за пределы отдельных технологических компаний. Хейс предположил, что если такие компании, как Anthropic и OpenAI, а также SpaceX окажутся неспособны выполнять свои финансовые обязательства, связанные с закупкой вычислительных мощностей, правительства могут вмешаться и оказать поддержку отрасли.

По его мнению, даже инвесторам, настроенным пессимистично относительно перспектив ИИ, не стоит напрямую играть на падение акций таких компаний. Вместо этого он предлагает учитывать вероятность последующего вмешательства властей и масштабного вливания ликвидности в финансовую систему. Хейс сравнил нынешнюю ситуацию с кризисом 2008 года: тогда ставки против банков и компаний, связанных с ипотечным рынком, действительно могли принести огромную прибыль, однако правильно определить момент обвала было чрезвычайно сложно. Поэтому инвестор считает более привлекательными активы, которые способны выиграть от возможных мер поддержки экономики.

В частности, среди потенциальных бенефициаров Хейс называет биткоин, другие криптовалюты и золото. По его логике, дефицитные финансовые активы способны значительно дорожать в периоды, когда власти увеличивают денежную массу для поддержки экономики. Опасения относительно огромных расходов на искусственный интеллект уже затрагивают не только небольшие компании: на этой неделе показатель кредитного риска Meta достиг рекордного уровня после того, как корпорация повысила прогноз расходов на ИИ. Технологический сектор в целом также испытывает давление из-за сомнений инвесторов относительно долговой нагрузки и будущей окупаемости многомиллиардных инвестиций в искусственный интеллект.

Таким образом, Хейс не отрицает существования ИИ-пузыря и допускает серьёзное падение рынка. Его основной тезис заключается в другом: возможный кризис может оказаться настолько масштабным и системно значимым, что власти предпочтут спасать отрасль, а не позволят ей пройти через полноценный обвал по образцу 2008 года.